美伊关系现好转迹象原油暴跌 中美贸易局势缓和影响多品种走向

  重点聚焦:

  原油:周三晚22:30EIA原油库存数据公布,预测值减少260万桶,实际值减少691.2万桶。利多原油价格。但数据公布之后油价却大幅下挫,跌幅接近 3%。这其中主要原因在于对伊朗问题持鹰派观点的原美国国家安全顾问博尔顿解职,市场传言美国总统特朗普为了能与伊朗总统鲁哈尼会面讨论了放松制裁的可能。分拨此前 G7 会议上,在马克龙的斡旋下,美伊曾有谈判迹象,但是无果而终。如今特朗普在大选前可能有动力去达成一项新的伊核协议。协议一旦达成,油价将面临着巨大的下行压力。即使双方有会谈可能,预计谈判可能也是马拉松式的。

  参考建议:暂时观望,关注美伊关系变化以及欧佩克减产政策。

  燃油:全球炼油厂装置检修在即,供应料继续减少,截至9月9日,中东富查伊拉港燃料油库存为1022.9万桶,周环比下跌13.6%。外盘方面,新加坡近月价差水平在换月后较8月滑落,但整体水平处于年内高位,高硫380升贴水维持在40美元附近的高位,高现货升贴水反映了在限硫令揭开大幕前全球高硫燃料油供应已出现大幅断档的事实。2020年1月1日前未安装脱硫塔的高硫消费因经济性仍存,但是这一部分高硫燃料油消费在该实施日之后将大概率消失,而大多数船运公司在中期报信息披露将在一季度暂时选择燃烧低硫油并观望高硫油价格以及脱硫塔安装市场。

  参考建议: 暂时观望,关注美伊关系变化以及欧佩克+减产联盟会议。

  PTA: PTA开工率重新提升至97%左右,一整化纤35万吨装置于9月10日重启,现货市场货源充足。新凤鸣(603225,股吧)220万吨PTA装置投产在即,PTA存在较大供应压力。聚酯开工率保持在90%,对PTA存在刚性需求。坯布库存天数有所松动,但仍显著高于历史同期,中美贸易紧张形势有所缓和对市场有所提振。行业景气度下降,考虑到供应压力,预计中秋节前后PTA低位震荡。

  参考建议:PTA建议采用低位做多,于低位谨慎买入。

  豆粕: 中方11日公布了第一批对美加征关税商品第一次排除清单,美国总统特朗普12日发推文宣布将对2500亿美元中国输美商品上调关税时间从10月1日推迟到10月15日,同时经贸高级别磋商定于10月初以及允许俄罗斯粕类进口等消息,打压豆粕盘面;原料供应充足,开机率回升至正常偏高水平,且生猪存栏偏低抑制饲料需求,成交量衰减,后期豆粕库存或继续小幅回升,基本面对期价的支持减弱,豆粕期价继续在中期宽幅区间下轨靠拢。

  参考建议:短期维持偏空思维,持续关注中美消息,警惕消息面引发盘面波动。

  棉花: 中美贸易摩擦双方释放缓和信号,中方公布加关税排除名单,与此对应美国总统发推文推迟对中国输美商品加征关税。棉花现货市场价格持稳为主,市场成交一般,籽棉加工利润处于历史偏低水平,使得采购新籽棉的轧花厂不多。棉花商业库存仍处于相对高位,且国储棉仍在轮出中,市场供应压力仍存的背景下,需求或难有较大的放量。随着“金九银十”的传统需求旺季的到来,有利于加速纱线、坯布库存的消耗,加之,宏观环境、贸易磋商再起等利好条件下,给予下游纺企一定的信心。

  参考建议:短期期价或整理为主,操作上建议短期郑棉主力谨慎偏多思路对待。之后关注中美贸易局势进展。

  摘要:

  (1)美伊关系释放缓和迹象,双方会谈预计前路漫漫;

  (2)燃油库存环比减少,全球高硫燃料油供应已出现大幅断档;

  (3)PTA开工率重返97%,下游聚酯开工率保持高位,中秋前后预计低位震荡;

  (4)中美贸易摩擦缓和及俄罗斯粕类进口的消息打压豆粕盘面,需求端饲料需求下降;

  (5)中美贸易关系有缓和可能,棉花商业库存仍处高位,传统需求旺季到来;

  1. 美伊关系可能会出现好转油价大跌,EIA数据公布利多油价

  当前欧佩克面临的难题是

  ①美国对伊朗和委内瑞拉的制裁遏制了这两国的原油生产

  ②国际贸易紧张关系持续影响制造业活动

  ③全球汽车销售量,作为决定汽油需求的关键因素,2019年下滑了6%

  ④全球多地PMI疲软。油市基本面并不算十分乐观,不过预计第四季度原油库存有望下降。然而油价依旧达不到沙特的目标价80美元/桶。因此欧佩克和它的盟友们可能别无选择,只能继续执行当前的减产协议,以期提升油价。

  目前伊朗和委内瑞拉原油生产受限,沙特减产力度达到其配额的三倍,但今夏油价徘徊在60美元。最新的欧佩克月报显示明年原油需求量为2940万桶/日,而当前产油2970万桶/日。

  由于原美国国家安全顾问博尔顿解职风波,WTI原油日内大幅下挫。博尔顿在伊朗问题上是知名鹰派,他被解职对油市影响利空。市场猜测这将打开美国与伊朗谈判的大门。欧佩克采取更多行动的希望依然很高。美国能源信息署数据显示,截止9月6日当周,美国原油库存量4.16068亿桶,比前一周下降691万桶;美国汽油库存总量2.28904亿桶,比前一周下降68万桶。

  多种条件结合之下,原油价格受国际政治形势以及当前国际经济环境影响过大,原油价格波动不断。当前全球经济贸易摩擦形势出现好转,原油价格仍具备上涨空间,可采用回调做多策略。

  2. 新加坡燃料油库存回落于低位

  美国总统特朗普考虑放宽对伊朗的制裁,OPEC继续下调原油需求增长预期,国际原油期价呈现大幅回落;新加坡燃料油市场现货价格上涨,380-cst高硫燃料油现货溢价处于回落;波罗的海干散货运价指数继续回调;新加坡燃料油燃料油库存回落至两周低位。

  9月11日燃料油商品指数为91.54,与昨日持平,较周期内最高点115.91点(2018-10-17)下降了21.02%,较2016年08月15日最低点46.08点上涨了98.65%。

  3. 原油价格带动PTA下跌,谨慎布置多头

  国际原油大幅下跌,特朗普将放松对伊朗制裁的预期带来较大短期压力,WTI期货主力合约报55.75元/桶,跌1.65。亚洲PX韩国FOB报770美元/吨,中国CFR报790元/吨,跌1。PTA现货自提报5110元/吨,跌135。当前PTA加工费较好,工厂高负荷运转,现货供应宽裕周度累库,下游聚酯开工平稳,坯布库存缓慢下降,产业链运行暂时良好,关注终端订单跟进力度,上游原料芳烃偏弱,成本端驱动不强,预计中秋节前后短期延续低位震荡。PTA继续大震荡格局,鉴于生产成本问题,所以在低位空头进攻意愿不强,谨慎布置多头入场。

  4. 中国对阿根廷开放豆粕市场,中美贸易关系缓和

  阿根廷周二称,按照布宜诺斯艾利斯周二宣布的双边协议,中国将首度准许进口阿根豆粕作为饲用原料。自中美贸易战以来,国内加强农产品(000061,股吧)进口多元化。在放开进口俄罗斯豆粕菜粕及葵粕,中国批准进口阿根廷豆粕作为饲用原料,利空市场情绪。

  美国总统特朗普北京时间12日上午7时17分发文宣布,将对2500亿美元中国输美商品上调关税时间从10月1日推迟到10月15日。此前一天,中方公布第一批对美加征关税商品第一次排除清单,包含16项商品,以尽量减少经贸摩擦对在华企业的影响。16项商品主要就是三大块:一是与农业及畜牧业密切相关,包括虾苗、紫苜蓿粗粉、其他紫苜蓿、鱼粉、各种杀虫剂、饲料用乳清;二是工业生产原料;三是包括抗癌原料药在内的医疗用品。其共同特点是可替代性低、多为原料及中间品、与日常生产生活关系紧密。

  5. 前期广州纺织市场情绪偏淡,中美贸易局势缓和起提振作用

  广州下游市场比上月有所好转,但与旺季比较还有明显的差距。下游对整体市场预期悲观,从业者均称产业现状是从业以来所看到的最差年份。同时大部分认为趋势不会有好转,究其原因在于全球经济下行,需求持续调减。长期来看尤其美国制造业PMI创下新低,长短债收益率倒挂、黄金前段时间的大幅升值等都显示出了投资者浓重的避险情绪。加之美联储的降息声音,显示出其对美国经济的悲观预期。同时中国经济下行压力较大,坯布和棉纱开机率即使在传统旺季也只有不到50%的开机水平。

  另外受到了中美贸易摩擦使美国订单减少的影响。2019年8月23日,美国决定将原定于9月1日加征10%的关税提高到15%,这其中含有纺织服装产品。调研显示,来自美国的订单在前期已经有部分转移到东南亚,现有美国订单也被要求降低产品价格,美国订单流失明显。

  日前中美贸易争端阶段性缓和,双方同意在10月初在华盛顿举行第13轮经贸高级别磋商,特朗普推特称“2500亿美元商品加征关税从25%提高到30%的时间从10月1日推迟到10月15日”,利好棉价。随着“金九银十”的传统需求旺季的到来,有利于加速纱线、坯布库存的消耗,宏观环境、贸易磋商再起等利好条件下,给予下游纺企一定的信心。

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